| 问题 | 保险资金运用政策正当其时 |
| 释义 | 我国首家保险资产管理公司——中国人保资产管理有限公司运作已近一年。作为专业保险资金运用平台，该公司十分重视保险资产运用的理论研究工作。最近，他们在认真研究的基础上，提出了我国应该实行积极的保险资金运用政策，并对保险资金运用中的投资组合、风险管理等问题提出了自己的看法。今天刊出的是他们的部分研究成果。 《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《意见》)的出台，不仅确立了中国资本市场发展的战略地位，也为保险资金进入资本市场带来新的机遇。因此，笔者认为，实施积极的保险资金运用政策正当其时。 助推实施积极保险资金运用政策的三大因素一是金融市场体系发展的内在需求。一个国家的金融市场体系，通常包括货币市场、资本市场、保险市场、外汇市场、黄金市场等相对分工而又有密切联系市场。但在我国保险市场和资本市场实际上处于一种割裂状态。主要表现为保险资金运用渠道狭窄，保险公司资产与负债严重不相匹配，保险机构不能发挥资金融通功能。 国务院《意见》出台之后，市场之间的互动更加明显。首先，表现为股市对保险公司和保险资金的双向吸纳，或者说保险市场为资本市场双向扩容提供支持。一方面，继中国人保、中国人寿在海外上市之后，新华人寿很快就要进入国内资本市场，其他保险机构的上市工作也在计划中;另一方面，保险资金继续大步进入证券市场。保险资金除通过基金间接进入股市外，直接进入股市的呼声也在提高。 其次，保险公司对资金来源和资金运用渠道。表现为一方面加快了储蓄替代型产品的开发，比如投资连接保险产品，分流居民储蓄，另一方面探索货币市场基金等。 二是积极财政政策淡出的现实需要。当前，近十年来最大规模的税制改革已经拉开大幕。无论是出口退税改革还是保险理财产品、货币市场基金等，才能做出特色，与基金公司等机构展开竞争。 第三，要放宽保险资产管理公司受托管理资金来源的限制。目前，保险资产管理公司只能受托管理控股、参股股东的资金，还不允许受托管理其他方面的资金。这种高度依赖单一委托方的资金供给模式不利于保险资产管理公司的发展，不符合国际保险业的发展趋势。随着居民储蓄规模的快速增长和金融需求的多元化，金融混业经营将成为必然的发展趋势，这是提高保险在金融行业和国民经济中地位及影响力的大好机遇。为此，建议放开对保险资产管理公司受托管理资金来源的限制。除受托管理控股、参股股东的保险资金以外，也允许其受托管理其他保险公司的资金、企业年金和一般社会资金，使更大规模的社会储蓄转化为保险资产。 第四，要培植几家具有国际竞争力的保险资产管理公司。保险资产管理公司是实施积极保险资金运用政策的市场主体，应该支持、培植保险资产管理公司，使之成为资产管理业的精品，树立机构投资者的典范。为了维护保险资产管理行业的健康发展，一是要加强对保险资产管理公司的审批及业务监管。要防止保险资产管理出现恶性竞争。从风险监管的角度看，应对保险资金的受托管理人资格做出规定，没有取得管理人资格的投资机构不能够接受保险资金的委托;二是作为一个新行业，保险资产管理公司在发展初期需要一定的政策扶持，如税收优惠、管理费率等，希望能有一个行业性的指导意见;三是要解开束缚让保险资产管理公司深入国内、国际资本市场，参与竞争。对内要创造条件与基金管理公司在同一政策环境下公平竞争，也不排除以兼并收购的方法控股基金公司。对外要鼓励保险资产管理公司进入国际资本市场，充分利用国际市场品种齐全、流动性强、风险管理工具多的优势来实现保险资产的保值增值. |
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