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《证券法》实施前，不少权威专家对上市公司的收购行为作出了非常乐观的估计，认为大规模的并购行动即将启动，以重组为目的的收购将迎来企业发展的又一个春天。他们的判断主要基于《证券法》放宽了上市公司收购条件，鼓励上市公司收购。具体表现为：（1）投资者持股5%后的信息披露要求由2%提高到5%（2）收购主体限制放宽。法人可以收购，自然人也可以收购（3）除要约收购外，还增加了协议收购的形式（4）对收购价格的限制也被取消，等等。现在《证券法》已经实施半年了，有关部门预测，收购高潮还没有到来，证券市场比往年更加平静。这是爆发前的沉默，还是市场有了新的期待
笔者认为，20世纪末我国证券市场的收购只是一种初步尝试，收购立法只是现实需要的简单反映。我们对上市公司收购还缺乏更深层次的理性思考。无论是原国务院《股票发行与交易管理暂行条例》还是现行《证券法》，关于上市公司收购的规定仍然缺乏应有的可操作性。作为准备收购的主体，要考虑收购的成本和成功收购的概率。相关政策法规对购房者的支持力度不够，不确定因素较多。我国《证券法》关于上市公司收购的规定还存在诸多缺陷，如何能指望收购人在无法预测收购成本的情况下贸然行事呢。上市公司收购没有准确的定义，这就使得人们无法把握收购的基本特征，无法认识到收购与兼并、兼并、股权转让等概念的区别和联系。收购的类型（或形式）没有准确、全面的概括，比如“协议收购”，实际上是股权交易双方通过“一对一”的谈判达成股权转让协议，是否符合收购的特点？另一个例子是，通过证券交易所的集中竞价交易，持股达到一定比例，相对持股，为什么不清楚其收购性质。共同持股没有明确披露，对于多个共同购买股份的实体，或持有股份的关联人，一些国家和地区称为“一致行动人”，并规定必须披露5%的总持股比例。原来，条例中有“间接持有”的说法。这一次，《证券法》根本没有提及。这样，大股东可以通过其子公司和孙子公司购买股份。表面上看，每个公司，包括母公司，持股比例都不超过5%，但实际上，总持股比例可能达到20%、30%甚至更多。这将使5%股权的公告条款和随后增加或减少5%股权的条款无效
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