| 问题 | 不同的保险公司如何经营他们的资产 |
| 释义 |
近期，国内多地出台政策支持保险公司投资股票和海外市场。目前，具备境外投资资格的保险公司约有10家，持有外汇资金约75亿美元。根据国内政策，保险公司可投资外汇资金总额不得超过上年末外汇资金余额的80%。按照这一比例，国内保险公司在海外投资的外汇资金总额约为60亿美元。然而，这些外汇资产的具体用途在我国并不十分清楚。在国外，保险公司通常采用什么方法来实现保费的增值和保值？由于不同的资产结构（寿险和财产险），不同的保险公司如何运作，保险投资必须充分考虑不同保险资金的负债特点。科学的资产负债匹配模式和有效的实施是保险公司有效控制风险、实现投资价值最大化的重要保证。资产负债匹配是保险资金投资运作的核心。外资保险公司主要投资证券市场维持和增加保费，并主要选择债券、利率产品、股票等投资工具。一般来说，海外保险公司对债券和利率产品的投资占总资产的65%-70%，对股票的投资占20%-30%。与股票相比，债券和利率产品因其固定收益的特点更受保险公司青睐。在投资运营方面，寿险和财产险/意外险公司有很大的不同。寿险公司由于债务偿还期较长、流动性要求较低，因此更加注重投资收益率。在美国，寿险公司债券和利率产品约占2/3，股票约占30%，相对稳定。其他投资包括货币市场基金、房地产和其他资产。在选择债券和利率产品时，他们更喜欢收益率较高的公司债和抵押贷款支持证券，其他包括国债和市政债券。目前寿险公司投资组合的平均信用评级为BBB，过去为A级。这一变化的主要原因是A级证券难以满足寿险公司对股本回报率的要求。 由于债务偿还期短，对流动性的需求非常高。财产险和意外险的配置基本相似。债券和利率约占全部资产的2/3，股票约占投资的20%，其余为其他资产，如回购协议、应收账款交易等，2-3年期限的机构债券和市政债券。以2004年美国财产保险/意外伤害保险公司为例。在其债券利率组合中，公司债券和外国债券约占35%，市政债券占37%，机构债券占18%，国债占10%，抵押贷款支持证券占一小部分。造成这种现象的原因是两类保险公司的投资重点不尽相同。寿险公司对收益率要求较高，投资期限较长，因此公司债和住房抵押贷款债券较多。因为，就流动性而言，人寿保险的要求不如财产保险和意外险。财产保险和意外险的流动性要求相对较高。住房抵押贷款等投资工具的期限较长，最终到期日一般为30年。根据不同债券的特点，可能是十几年甚至七八年左右。 外国保险公司非常重视对外国资产的投资，以分散整个投资组合的风险。以**保险公司为例，在选择境外资产时，其首选的是以美元计价的证券；如果投资的是以外币计价的证券，则一般采用衍生品（如货币互换）来控制汇率风险。但由于美国监管部门对衍生品的使用有严格的规定，公司只能操作简单的衍生品，很多收益率较高、风险分散性较好的结构性产品无法使用。这在一定程度上影响了**保险公司的投资。此外，美国现行的保险公司资本充足率规定影响了保险公司对抵押贷款支持证券的投资，相信新规定实施后，保险公司将增加对抵押贷款支持证券的投资，适当减少对公司债券的投资，因为抵押贷款支持证券可以提供更高的收益率。另一个重要部分是基金产品，包括股票基金、债券基金和各种对冲基金。现在在美国市场，个人基金投资于各种对冲基金更受欢迎。根据客户的要求，您可以投资于多头或短期投资组合。总之，投资组合越多元化，整体风险就越低。衍生产品是提高收入和管理风险的重要工具。现在一些保险公司会出现一些问题，这可能与缺乏衍生品等风险管理工具有关。 对于有投资意向的保险公司，必须明确： 首先，目的是什么。你需要什么样的回报，流动性对你有多重要，回报对你有多重要； 第二，市场的观点和期限。市场是涨是跌？我们应该注意市场的波动性，这对于投资许多产品，特别是衍生品非常重要。第三，你有多大的风险承受能力。你知道吗 |
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