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目前，我国一级市场存在诸多问题和弊端：发行价格不能反映其真实价值，违反了市场规律；上市公司披露的公开信息质量不高，缺乏投资参考价值，对投资者的指导意义不大；股票发行上市配额分配制度导致地方政府和企业重融资轻重组；股票发行价格管制扭曲了资本市场优化资本资源配置的功能；公司治理结构不完善，国有股和法人股不流通，使得这种公司治理结构缺乏制度基础；等等。造成这些问题的原因是多方面的，但这些现象的最终根源是中国股市的深层次矛盾，而这些现象只是这一深层次矛盾的具体表现。要解决这一矛盾，首先要对我国现行的发行上市制度进行根本性改革，从现行的高度计划化的制度向完全市场化的制度转变。虽然这种改革和转型需要一段时间，但从中国经济体制改革的目标和进程来看，只是时间问题，特别是新股发行制度
股票发行制度转型的内涵，就是要把严格按照股票发行计划指标、数量和市盈率规定的审批制度，变为数量、数量、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、价格、，股票发行的价格和方式完全由市场决定，证券管理部门只制定发行条件和标准，改革的内容包括：（1）取消发行配额；（2）市场化发行价格；（3）改革发行过程中不适合市场化的环节和方式当前一级市场的发行和认购，股票发行体制转轨的核心是取消发行配额和价格管制，取消发行配额和价格管制的前提是市场能否继续保持自律，这样供需才能平衡。当前，中国企业资金需求巨大（导致股票潜在供给巨大）与资本市场资金有效供给不足（导致股票需求不足）的矛盾成为主要矛盾。任何一个国家，包括成熟的市场经济国家，在一定时期或特定阶段，对资源的计划调节都有其必然性。这种心态的本质是，当一段时间内资源的供求出现很大的不平衡时，就要用计划来维持其平衡。我国股票市场正处于这种情况下，解决这一矛盾的第一条途径就是采取措施，促进股票市场主体（特别是上市公司）自我约束机制的形成，避免配额放松后的巨额资金需求，使市场能够自动调整资金供求平衡。我国正处于由计划经济向市场经济过渡的过程中。在这个过程中，各种生产要素的市场在外部人力的推动下，逐渐由计划管理向市场调节转变。计划经济向市场经济的转变需要成熟的市场主体，市场主体必须具有市场化的自我约束机制。而这种自我约束机制的形成，必须有一种机制，使利益主体之间的矛盾达到责、权、利的明确相互制约和制衡
目前，我国股市还远未形成市场主体的自我约束机制，而企业可以把IPO看作是一种“圈钱”而没有回报的方式；投资者对上市公司的股利回报关注较少，而更关注其投机价值。这也是很自然的，因为上市公司的大股东大多是由各级政府部门行使股东权利的“国有”股东。由于这些“股东”是非经济人，其经济行为严重扭曲；然而，上市公司股东所占比例很小，他们无法控制公司的行为，包括高管变更、经营方向、分红等。自然，他们不会在意投资回报，而是关注炒股。因此，很难形成现代股份制企业的自我约束机制。这种没有自我约束机制的市场，在放松规划管制时，是不可能形成市场均衡的，由于其需求理论上可以趋于无穷大
发行体制转轨后解决供求失衡的另一个措施是将中国居民的巨额储蓄转移到资本市场，增加资本市场的资本供给，使资本市场供求基本平衡。相关统计显示，目前我国居民的金融资产绝大多数是储蓄存款，占比超过80%，而证券仅占10%左右；在发达国家，居民金融资产结构占总资产结构的三分之一。此外，中国证券市场市值占GDP的比重不足10%。1996年，美国、日本、法国等发达国家分别占GDP的244%、178%和133%；在一些发展中国家，如印度、泰国和巴西，同期证券流通市值分别占GDP的93%、114%和67%
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