| 问题 | 12险企投资亏损触偿付能力红线 |
| 释义 | “生命人寿现在的偿付能力可能不行了，资金多套在股市里，目前只出来 20%左右!”某保险公司人士7月1日向《投资者报》透露。 截至发稿，记者未获得生命人寿的确认回复，也未从保监会获知相关数据。不过7月15日，2008年全国保险监管工作会议在京召开，中国保监会主席吴定富在会议上说，据初步测算，截至6月底偿付能力不足的保险公司为12家，比年初增加2家，其中个别公司偿付能力严重不足。但保监会没有公布详细名单。 事实上，随着证券市场的大幅调整，保险公司的权益类账户市值也发生了较大幅度的缩水。受其影响，多数保险公司的公允价值变动损益浮亏急剧增加，并进而导致综合收益亏损，有的甚至高达几十亿、上百亿，而这又直接影响了他们的偿付能力，个别公司甚至已经远远低于100%的监管“底线”。 保监会主席吴定富于7月10日签署了2008年第1号中国保险监督管理委员会令，公布了《保险公司偿付能力管理规定》(保监会令[2008]1号，下称《规定》)，自2008年9月1日起正式施行。根据规定，保险公司应当具有与其风险和业务规模相适应的资本，确保偿付能力充足率不低于100%。一旦确认公司的偿付能力不足，保监会将限制其增设分支机构与业务范围，责令停止开展新业务，甚至限制其资金运用渠道。 受累投资亏损 “生命人寿目前的偿付能力已经不足，因为投资亏损太大。”7月1日，一家业内知情人士对记者表示。 根据《规定》，保险公司偿付能力是指保险公司偿还债务的能力。如果保险公司的偿付能力出现问题，不能赔付应承担的保险金，会导致投保人、被保险人和受益人因保险事故的发生出现的损害无法得到补偿。 《规定》要求，保监会根据偿付能力状况将保险公司划分为三类，即不足类公司、充足I类公司和充足II类公司，其中不足类公司是偿付能力充足率低于100%的保险公司，充足I类公司是偿付能力充足率在100%到150%之间的保险公司，充足II类公司是偿付能力充足率高于150%的保险公司，对三类公司要分别采取不同的监管措施，对不足类公司则规定了九类监管措施，对充足I类公司则可以由公司提交和实施预防偿付能力不足的计划。 事实上，偿付能力充足率即保险公司的资本充足率，是指保险公司的实际资本与最低资本的比率。实际资产中包含了权益类投资损益，一旦后者缩水严重，就会直接影响到公司的偿付能力充足率。也就是说，在最低资本变化不大的情况下，投资收益的公允价值变动对偿付能力会产生巨大影响。[page] “新会计准则实施以来，保险公司的总资产中包含了未决、未到期、应收应付分保账款等科目，极大的提高了他们对股票的投资比例，所以权益类投资浮亏对其偿付能力带来的影响也随之加大。”上海一家保险公司高层对记者解释说。 一般而言，保险公司的偿付能力充足率在110%～160%之间为正常，但是“目前有不少公司，比如生命人寿，偿付能力受投资亏损的影响都在迅速下降。只要不足100%，公司的某些产品就不能再发了，情况严重的可能会被勒令停业。 ” 根据《规定》，对于不足类公司，保监会将采取一项或多项监管举措，如责令增加资本金或限制向股东分红;限制董事、高级管理人员的薪酬水平和在职消费水平;限制商业广告及保监会认为必要的其他监管措施等。 类似生命人寿，由于投资巨亏而导致赔付能力大幅度下降的保险公司并不在少数。包括中国平安这样的行业龙头，也在今年的证券市场上投资富通浮亏高达120亿元，从而导致该公司的赔付能力受到极大考验。日前还有消息称，大地财产保险股份有限公司也因偿付能力不足，刚收到保监会下发的《关于切实改善偿付能力状况的通知》产险部函，暂停其浙江、上海、江苏、江西等5个省、市的非车险业务。 博弈监管层 尽管按照保监会的规定，一旦偿付能力不足，保险公司将被限制资金运用渠道，但是业内人士认为“监管部门也许会网开一面”，因为“清算对保险公司其实没什么影响，损失大多分摊到保险人身上去了。但由于产生的信任危机，会对国家的整个金融体系形成巨大冲击”。“要知道，保险的社会功能就是风险分担，一旦这个平衡被打破，后果将不堪设想。”上述人士说。 对于保险公司偿付能力不足的问题，国泰君安证券分析师彭玉龙认为，“最低资本比实际资本低很多，即使投资资金全部亏掉，也不会对公司的实际资本构成太大威胁。因为保险公司本来就是长期战略性投资，目前产生的只是账面浮亏，不太可能对偿付能力产生实际影响。” 不过，有保险公司的财务分析师却意见相左：“自从2007年1月1日新会计准则实施以来，投资收益的浮亏都要计入利润表了。这体现在财务报表上就是剩余综合收益项目，而它直接体现了这段时期投资、经营情况的变化，与所有者权益的关系十分密切，一旦不足或者趋零，就表示公司的净利润没有了，如果再恶化，就意味着要停单、停业了。” 2007年，我国保险公司总资产达到2.9万亿元，共实现保费收入7035.8亿元，同比增长25%，保险资金实现投资收益2791.7亿元，投资收益率为10.9%，达到历史最好水平。而保费收入的快速增长以及上市保险公司再融资都大大加强了保险公司的偿付能力;中国平安的偿付能力充足率一度达到过500%左右;中国人寿更是一度高达1328%。[page] 也正因如此，保险公司用于证券市场的资金都相当宽裕。因此，在牛市里，保险公司的资产管理部也被认为是证券市场上的“大鳄”，他们往往并不是遵循长期投资原则，反而在市场上频繁出没，快进快出，平安、人寿、太保“三驾马车”的凶悍操作手法甚至在很多ST类股票上反复博弈。 |
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