| 问题 | 公司债券融资的意义是什么 |
| 释义 | 债券融资与股票融资一样，同属于直接融资，而信贷融资则属于间接融资。在直接融资中，需要资金的部门直接到市场上融资，借贷双方存在直接的对应关系。而在间接融资中，借贷活动必须通过银行等金融中介机构进行，由银行向社会吸收存款，再贷放给需要资金的部门。 企业竞争的胜负最终取决于企业融资的速度和规模，无论你有多么领先的技术，多么广阔的市场。 融资可比作一个商品项目，交易的目标是项目，买方是投资者，卖方是融资者，融资的诀窍是设计双赢的结果。 中国人融资喜欢找关系，其实关系不重要，重要的是找对门。融资有商务模式划分，还有专业分工，程序分工，融资者需根据投资者的特点，去设计自己的融资模式。 融资不是一锤子买卖，是一个过程，关于融资的战术，房西苑老师列举了八个战术，同时介绍了自己的看家本领——围点打援。 关于国内融资的难点，房西苑老师认为有三个瓶颈：一是项目包装，二是资金退路，三是资产溢价，这三个难点，房老师认为是由融资者自身的弱点和我国经济体制存在的问题构成。 投资者退路有上中下三策：上策是上市套现，中策是溢价转让，下策是溢价回购。 一、公司债券的特点 (一)丰富债券发行方式，合理审批放权 除了传统公开发行之外，《管理办法》对非公开发行专门作出规定，非公开发行的公司债券只需在发行结束后5个工作日内向证券业协会备案即可，流程方便快捷。按照当前规定，只有评级在AAA且平均三年可分配利润可以覆盖1.5倍债券利息以上的公司才有资格面向社会公众发行，否则将只能面向合格投资者发行。面向合格投资者的债券发行也可以分为公开和非公开两种方式，给了企业和承销机构以更多更灵活的选择权。实践操作中，对于面向合格投资者的发行，是否公开信息披露并不重要，因此区分公开与非公开发行意义不大; (二)简化发行审核流程，优化发行机制 《管理办法》取消公司债券公开发行的保荐制和发审委制度，而仅面向合格投资者公开发行的公司债券的核准程序还将进一步简化。非公开发行债券采取备案制，只需在发行后5个工作日内向证券业协会备案。非公开发行在证券业协会实行事后备案，则进一步放松了审批管制，给予发行人更多的自由裁量空间。另外，《管理办法》对发行安排进行了优化，将原来分期发行中首次发行时间从半年延长到一年，并取消了首次发行规模不低于获批规模50%的限制，使得发行安排更加灵活和合理; (三)完善投资者适当性安排 《管理办法》将公司债券公开发行区分为面向公众投资者的公开发行和面向合格投资者的公开发行两类，并完善相关投资者适当性管理安排。合格投资者除包括传统的金融机构、私募基金、社保基金等，还明确包括了以下几类：QFII和RQFII;金融机构发行的金融产品;企事业单位法人合伙企业 必须满足净资产不低于人民币1000万元;个人投资者必须满足名下金融资产不低于人民币300万元; (四)增加交易场所 将公开发行公司债券的交易场所由沪深证券交易所拓展至全国中小企业股份转让系统;非公开发行公司债券的交易场所由沪深证券交易所拓展至全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统和证券公司柜台。 二、发行公司债券的必要性 (一)降低融资成本。发行公司债券作为一种直接融资方式，在发行方案合理的条件下，发行综合成本将低于同期银行贷款;另外，在适度宽松的货币政策作用下，发行固定利率中长期公司债券，能够有效地锁定发债成本，规避利率调整风险; (二)拓宽融资渠道。发行公司债券可以拓宽企业的融资渠道，提高直接融资比例，降低融资成本，改善融资结构，有效缓解公司长期借款融资难的问题; (三)筹集规模资金。发行公司债券可以在短期内筹集规模资金，确保公司实施长远发展计划的资金需求，解决公司短贷长投的融资矛盾，增强公司抵抗金融危机的能力; (四)提高市场影响力。通过发行公司债券可以进一步做强公司实力，促进公司完善法人治理结构，实现规范化运作，形成一套良好的融资机制，推动公司在资本市场上持续融资，扩大公司在资本市场上的知名度和信誉度，从而树立公司良好的市场形象。 三、发行公司债券的可行性 (一)国家政策支持。发行公司债券融资符合国家扩大内需的政策要求，有利于缓解企业融资难的压力，符合中央政策导向; (二)符合国家产业政策。国家鼓励民营企业优化产业结构，规范公司业务管理，实现公司发展转型升级; (三)公司满足发行条件。根据最新办法规定，公司可选择公募发行或者私募发行，其中公募发行比照《公司债券管理条例》执行，发行规模不超过企业净资产40%，且三年连续平均盈利能够满足债券一年期利息，所募集资金需按照规定投向，采取核准制，主审机构为中国证监会;若私募发行比照《中小企业私募债券业务试点办法》执行，发行规模不受净资产限制，募集资金投向不严格约束，采取备案制，主审机构为中国证券业协会的资本监管中心。 您若还有疑问，可以通过法律咨询网律师进行在线咨询，欢迎法律咨询。 |
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