| 问题 | “两房”债券投资的风险分析 |
| 释义 | 作为一个非专业的个人研究者，我力图以中立的观点，实事求是的态度去广泛收集各种事实和数据资料，对这个问题进行了初步的分析研究。 我认为那些评论“两房”危机的热门文章，普遍存在事实不清，概念混淆，主观臆断等现象，得出的结论极具误导性和煽动性。 到了以理性的态度，正本清源，弄清事物本来面目的时候了! “次级贷”与“次级债”：容易混淆的定义 有人说“中国外汇储备中约有1万亿美元的美国证券，其中包括2000—3000亿美元的ABS债券，再加上这次两家房贷公司的3760亿美元公司债，外汇储备竟然有至少超过5000亿美元的次级债!”，还有人说中国持有的ABS中就包含次级债。 老实说一下子还数不清这些话里面到底有几处错误，不如暂且放在一边，就从人们常说的“次级债”说起。想必大家说的“次级债”指的是以次级按揭抵押贷款为依托发行债券(subprimebond)，为避免与后面的概念混淆，不妨费些事，把它称为“次级贷债券”。 美国的债券市场，金融市场和金融衍生品市场的产品名目繁多，错综复杂，连美国的一些国会议员都被搞得一头雾水。这里挑选几个与“两房”债务有关的概念作些说明，基本上“两房”发行的债券有下列几种： 一、优先债务(seniordebt)，是一种公司债，在企业破产清算时，需要优先偿还的债务，相对而言其安全性较大，利率较低，周期较长。 二、次级债务(subordinateddebt)，也是一种公司债，在破产清算时，只有当优先债务偿还完毕后，如果有剩余才偿还次级债务，因而相对前者安全性较低，利率较高，周期往往也较短。 注：在上述两种债务偿还完毕后，才轮到偿还股东的投资。因此一旦企业破产，公众投资人的股票基本上就一文不值。 三、按揭抵押贷款债券MBS(mortgagebackedsecurity)，它属于“机构债券”(agencydebt)。据**百科的定义，“机构债券”是一种由政府特许机构发起，政府支持但不提供担保的证券*。 |
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