| 问题 | 美高风险债券投资重现 |
| 释义 | 企业债市场的回升以及美联储(FederalReserve)向市场稳定提供的廉价资金，鼓励了投资者冒更大风险。华尔街的银行家和企业也纷纷利用他们的机会。 一些在这次经济泡沫最高潮时所流行的高风险债务，已开始寻找买家。所谓实物支付债券(pay-in-kindbond)就属于这类债务，发行这类债券的企业以这些债券而非现金向投资者支付利息。企业还发行那些向债券持有人支付巨额股利的债券。 根据《华尔街日报》报道，瑞-信(CreditSuisse)上周安排了一笔企业放款组合受益证券(CLO)的发行。这是一种将贷款分割、重组后出售给投资者的复杂证券。 一些企业还试图发行由按揭贷款支持的证券，而这些按揭贷款没有政府的担保。 标准普尔公司(S&P)旗下机构LeveragedCommentaryandData的负责人米-勒(StevenMiller)说：“我们经历了一段过份谨慎的日子，现在正步入恢复阶段，类似2004至2005年或1995至1996年时的情形，我们开始看到有人在挑战自己的风险承受极限。” 从好的方面看，另类信贷工具和方法的复苏显示，金融市场正变得更为健康，投资者愿意冒更大的风险，这给了企业更多获得资金的途径。 大多数投资者说，他们已从这次危机中接受了深刻教训，已能够辨别什么才是他们要买的东西，并对承担投资风险要求更高的回报。 不过，由于美联储依然实施宽松的货币政策，而投资者在高收益率的诱惑下正越来越愿意冒险，那些显示有可能出现麻烦的潜在迹象值得关注。 虽然信贷行为越来越具风险性的趋势已经出现了好几个月，但这一趋势只是在今年第一季度才高涨起来。比如说，为了向企业的私募股权投资者支付股息，今年第一季度共发行了价值88亿美元的债券，而2009年全年发行的这类债券只价值79亿美元。 而由仍然问题重重的商业房地产支持的债券正初现生机，不过，银行家和分析师们预计这一市场短期内不会全面复苏。Dealogic的数据显示，美国今年第一季度共发行了价值29亿美元的商业按揭贷款支持证券，而去年第一季度这类证券的发行额只有6亿9300万美元。 |
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