| 问题 | 国际债券融资 |
| 释义 |
近20年来，国际债券融资发展迅速。20世纪80年代以来，长期国际债券融资在国际资本市场中的比重明显超过国际贷款融资，与之相关的金融创新层出不穷，已成为国际资本市场证券化的重要标志 第一节国际债券与国际债券市场。国际债券的概念和特征国际债券是指由政府机构发行的可自由转让的债务证券，金融机构或工商企业向外国投资者募集资金 国际债券有三个基本特征：（1）国际债券的发行人和投资者属于不同的国家或地区，其发行，交易和债务偿还受不同国家的法律管辖，这与国内债券不同（2）国际债券本质上是一种债务凭证，反映债券发行人和债券持有人之间的债务关系，与国际权益证券不同（3）国际债券是证券化的、可自由转让的债权凭证。它们的发行和交易受相关国家证券法的规则管辖，这与国际贷款债权文件不同。此外，典型的国际债券通常具有无记名证券、固定期限和固定利率的特点。总体而言，国际债券可分为外国债券和欧洲债券。外国债券是指债券发行人在外国市场以该国货币发行并在该国证券市场交易的国际债券。例如，中国财政部在德国发行并在法兰克福证券交易所上市的政府债券、中国银行在日本发行并在东京证券交易所上市的“武士债券”以及中国银行在美国发行并上市的“阳基债券”都属于这一类。欧洲债券是指债券发行人以债券名义货币所在国以外的国际货币发行的国际债券（通常同时在几个国家出售）。它实际上是一种无状态的债券。根据欧洲债券面值货币的不同，可以进一步分为欧洲美元债券、欧洲英镑债券、亚洲美元债券、亚洲英镑债券等，中国银行在国际市场发行并在东京上市的美元债券和在伦敦上市的美元债券都属于它们 除了发行市场的差异外，外国债券和欧洲债券还有以下基本区别：（1）在债券承销方面，外国债券通常由债券发行国的金融公司、证券公司或投资银行承销；欧洲债券通常由国际金融公司、证券公司或投资银行、不同国家的分销商（通常是债券发行地）共同承销，即所谓的债券面值货币“全球发行”（2），外国债券使用的货币仅限于债券市场所在国的货币；欧洲债券的发行人可以根据货币的汇率、利率和筹资目的选择一种主要货币来表明债券的面值（3）根据适用法律，外国债券的发行必须受发行国法律的管辖，通常必须执行特定的申请和注册程序。在法律上被视为外国证券的一种；欧洲债券的发行一般不受债券发行国法律法规的控制（但受债券上市国法律的约束），通常无需向债券发行国办理申请和登记手续。法律的适用通常需要在债券发行文件中确定（4）发行税方面，原则上，外国债券发行人必须按照市场所在国的法律接受证券发行税的代扣（但许多国家和地区给予免税）；欧洲债券的发行人通常不需要缴纳证券发行税。由于欧洲债券可以存放在国外，因此不会征收此类债券的交易所得税，这对投资者也很有吸引力。值得注意的是，由于证券交易市场的存在和各国证券市场的国际化发展，外国债券与欧洲债券进入二级市场后的差异将趋于减弱 |
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