| 问题 | 目前我国房地产企业融资模式现状 |
| 释义 | 我国的房地产业经过近三十年的发展，目前成为国民经济的支柱产业。然而，与我国房地产行业的发展速度极不相称的是我国房地产企业融资市场的渠道单一。作为典型的资本密集型产业，房地产业对于金融市场具有高度的依赖性，而发展滞后的房地产金融市场必然会危及房地产业的健康发展。 目前我国房地产企业开发资金来源呈现三足鼎立的局势，银行信贷、自筹资金和其他资金来源共占据了房地产开发资金来源的98%以上，但其他资金来源可能约有80%以上来自于房屋销售(预售)定金及预收款，而这些钱又有60%至70%来自银行或住房公积金管理中心所发放的个人住房按揭款。此外，所谓的自筹资金中，一般来说，企业自有资金可能约占55%以下。这其中，剩余部分一般是房屋承建单位、材料供应商、或其他专也建筑施工企业的工程垫款。但具体到施工单位、材料供应商所垫付的工程款中，其中也有很大一部分来源于银行的建筑业贷款或担保贷款。因此，本质上来说，房地产开发资金来源可能会有超过 60%左右的资金来源于国家银行体系。即以：开发贷款、在建工程抵押贷款、住房按揭贷款等债权型融资的形式存在。这也是为什么国内目前房地产开发商的平均资本负债率极高的原因。 这也意味着，在目前，我国整体房地产行业来说，房地产开发的融资渠道单一，整体是以商业银行体系在支撑着房地产业发展的密集的资金需求。而其他金融市场如IPO、企业债券发行等多元融资渠道的发展与房地产业整休的迅猛发展极不匹配。国内金融市场多元化融资体系远未形成，也就谈不上使用多元化的资金体系来分担行业的金融风险，房地产发展过程中资金链断裂的巨大风险均由商业银行体系承担。这种融资体系的现状负面影响显而易见：不仅对国内房地产企业、国内整体金融体系、乃至国家宏观调控政策的实施及国家宏观经济的平稳、均衡发展均十分不利。 目前房地产企业其他融资渠道如债券融资所占份额很小，2003年己不足当年房地产开发企业的资金的0.01%，截止2012年，与房地产企业整体资金85208亿元总量相比，债券融资比例可以说已经到了可以忽略不计了。同时，上市融资也不是我国房地产开发企业的主要形式。目前全国上市融资的房地产开发企业与全国房地产开发企业总量来说，占比仍然相当小。约为0.3%，占上市公司总数的7%左右。对房地产企业来说能够上市融资特别是直接上市(IPO)融资还是难以实现的。这就意味着拓展房地产企业融资渠道迫在眉睫，房地产信托融资的迅速发展，目前成为重要的房地产企业多元化融资模式之一。 |
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