| 问题 | 从提高法定存款准备金率看紧缩流动性 |
| 释义 | 一、过剩流动性的产生 自1994年我国开始实行强制结汇制度以来，外贸顺差、外商直接投资的持续较快增长以及合格境外机构投资者(QFII)进入国内证券市场等等，提供了大量的外汇供给。我国外汇储备迅速增长，从1994年底的516.2亿美元增加到2006年底的10663亿美元，尤其是从2000年到2006年年增长率高达37%(见图1)。目前我国的外汇储备余额超过日本，位列世界第一。 数据来自中国人民银行网 在外汇储备激增和结汇热情高涨的情况下，央行不得不投放大量基础货币来购买外汇，以完成固有的外汇市场“清道夫”的任务。其造成的直接后果就是银行体系流动性过剩，外汇占款在基础货币投放中的比重上升，从而导致基础货币调控空间的减小和调控被动性的加大，影响了货币政策的独立运行。1994年，我国外汇占款为4503.9亿元人民币，占基础货币的29.34%;2003年和2004年分别达到了29841.8亿元人民币和45939.99亿元人民币，占比达到56.47%和78.05%。近来有紧缩倾向的货币政策对控制流动性起到了积极的作用，但在边际上仍存在流动性过剩的现象。过剩的流动性将会带来物价水平上升、预期通货膨胀率上升、经济发展不稳定、货币政策失灵等不良后果，为此，回笼过剩的流动性刻不容缓。 二、回笼过剩流动性分析 从理论上讲，回笼过剩的流动性资金渠道有三：一是公开市场出售，二是提高利率，三是提高法定存款准备金率。 (一)公开市场操作初见成效，但成本趋高 在成熟的市场经济国家，公开市场操作是利率和基础货币变动的主要决定因素。公开市场出售能够减少基础货币和货币供给，具有灵活、准确、快速、主动等特点。为了对冲外汇储备增加导致的过多的基础货币投放，维持汇率稳定，央行采取了发行票据的方式，通过公开市场操作回笼货币。2003年以来，央行票据余额增长幅度很大，2003年底到2005年底，央行票据余额从3376.8亿元飙升到20296亿元，净回笼基础货币从3376.8亿元上升到9247.13亿元(见图2)。 |
| 随便看 |
|
法律咨询问答库收录2074234条法律问答词条，基本涵盖了全部常用法律问题的释义及解析，是法律学习是实务的有利工具。