问题 | 期货合约规避国际采购风险 |
释义 |
1.期货的定义“期货合同”是指在未来特定时间点以特定价格交易特定商品的合同。合同期满后,合同双方必须履行交货义务:即买方付款,卖方交货,以完成合同规定的事项。根据标的物类型,期货合同可分为商品期货和金融期货。外汇期货是一种金融期货,主要涉及浮动汇率制度的实施,能够提供汇率风险管理功能,有利于国际企业有效的采购风险管理和投资 2.外汇期货定价模型 式中,T-当前时间;T-避免过期时间;DL——当地货币;外币;RL——国内无风险利率;RF——国外无风险利率;ST——当前即期汇率;C——持有成本;FT,t(DL/DF)-外汇期货的理论价值从上述公式可以看出,决定外汇期货理论价值的因素包括当前即期汇率和世界各国无风险利率的差异。上述公式来源于持有成本理论,即将投资于国内市场的无风险回报视为持有外汇的机会成本,外汇期货合约的套期保值策略。在国际采购过程中,由于担心汇率变化导致采购成本增加,可以在期货市场建立多头头寸,以避免汇率变化导致的采购风险 假设现在(5月)有一家美国企业,三个月内从日本进口将需要3亿日元,但担心未来日元对美元升值将增加其采购成本。为了规避汇率风险,公司准备在日元期货中建立多头头寸,以避免日元升值造成的成本增加。目前,即期汇率DL1/DF1=0.008095。三个月后,远期汇率dl2/df2=0.008333。8月份,它被兑换成3亿日元的美元。当时日元DL3/DF3的即期汇率=0.008453 亏损:3亿日元×(DL3/DF3-DL2/DF2)=3×(0.008453-0.008333)=36000美元 面对利率变动导致的采购成本增加,企业5月份在期货市场购买了24手9月日元期货,9月日元期货报价=0.008211,8月卖出24手9月日元期货,9月日元期货报价=0.008311 受益于期货市场: 通过外汇期货合约套期保值,企业总损益为-6000美元,与未购买的期货相比,节省30000美元。由此可见,汇率期货是国际采购中非常重要的风险管理工具 |
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