| 问题 | 我国法定存款准备金率为何频繁上调 |
| 释义 | 一、对冲流动性，减少银行体系的可用资金，控制贷款规模 上世纪90年代中期，我国宏观经济增长遭遇通货紧缩的局面，一度实行稳健的货币政策和积极的财政政策配合加以调控，到2003年通货紧缩的局面基本得以解决，但是随后几年，流动性过剩的问题又成为困扰宏观经济的重要问题。 对于流动性过剩的问题，理论界纵说纷纭，但一般我们理解流动性过剩，通俗地说，就是资金比较充裕。流动性，是指金融资产不受损失地及时转化成现实购买力的能力。从这个意义上说现金(M0)的流动性是最强的，依次为狭义货币(M1)、广义货币(M2)。在宏观经济层面上，人们常常把流动性直接理解为不同统计口径的货币供给总量，因此流动性过剩在宏观经济层面上就表现为货币供给超过经济增长，货币发行过多，供应量过大，金融机构资金来源充沛。货币供应量(M2)具体数据见图2。 从图2我们可以清楚地看到，我国货币供应量(M2)呈现逐年递增的趋势，从2004年的253207.7亿元增加到2007年的403000亿元。另外，还可以通过货币供应量的相对增长率与GDP的增长速度相对比(见图3)，更能明确的反应我国近年来货币供应量的增长速度之快。 通过两组数据的对比，可以看出货币供给量(M2)的增长速度大大超过了实体经济的增长速度，这样对实体经济健康稳定的发展是不利的，因此央行要采取措施，控制货币供给量的增加，收缩流动性，通过提高法定存款准备金率是其中的一个重要措施。 近年来之所以我国货币供给量增长如此之快，是因为我国外汇储备规模的节节攀升(见图4)，截止2008年3月，我国外汇储备数量已达16821.77亿美元，直接导致因外汇占款而投放的基础货币数量的增加，我国目前的货币供应渠道主要是通过外汇占款。 对于外汇占款投放的基础货币，中国人民银行虽然可以通过发行央行票据的形式对冲一部分，但由于其规模庞大，仅靠央行票据是无法对冲的，因此，中国人民银行只能通过频繁的上调法定存款准备金率，尽量回笼基础货币。 当然，流动性过剩的终结原因还是我国贸易顺差的持续扩大，国际收支的不平衡，过剩流动性主要是从国际上输入的，是我国储蓄大于投资在金融层面的表现;而导致国际收支不平衡长期、严重存在的原因又与国际经济、货币体系的不平衡有关。从图5可以看出近年来我国的贸易顺差逐年大幅提升，使得流动性过剩问题一年比一年突出。因此要想真正彻底的解决流动性过剩问题，本人认为应缩小国际贸易顺差，维持国际收支的平衡。庆幸的是，从2008年一季度的进出口额统计数据中发现，一季度我国进出口总值达5703.8亿美元，同比增长24.6%，累计贸易顺差414.2亿美元，比去年同期净减少50.2亿美元。贸易顺差额度缩小，这对我国解决流动性过剩问题应该是一个利好消息。 |
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